Jedan od najvećih japanskih proizvođača WC šolja ima značajno mesto u prelasku sveta na onaj u kom dominira veštačka inteligencija? Za one koji su prvi talas investiranja u rast AI-ja i čipova i traže priliku koju tržište još nije uočilo, Bloomberg Adria ukazuje na neobičnu priliku pod imenom Toto.
Mnogi analitičari ovu kompaniju smatraju potcenjenom i nedovoljno primećenom prilikom za ulaganje u tehnologije budućnosti. Deluje nestvarno ali ovaj proizvođač toaleta zapravo zauzima veoma važnu poziciju u lancu snabdevanja poluprovodnicima, a taj segment poslovanja trenutno generiše oko 40 odsto operativne dobiti.
S obzirom na to koliko je snažan globalni rast potražnje za čipovima, njegov udeo bi mogao dodatno da raste. Prisutan širom Japana, a danas poznat i globalno, Toto je najpoznatiji po grejanim daskama i „washlet“ funkciji za higijenu. Ipak, kompanija je tiho evoluirala od tradicionalnog lidera u sanitarijama do rastuće sile u oblasti napredne keramike za proizvodnju poluprovodnika.
Trgovinski rat SAD i Kine parališe evropsku industriju
Upravo ta transformacija čini je potencijalno nedovoljno prepoznatim dobitnikom rasta potražnje za memorijskim čipovima koji se koriste u veštačkoj inteligenciji. Kompanija proizvodi elektrostatičke stezaljke, ključne za proizvodnju memorijskih čipova, čija je cena poslednjih meseci snažno porasla zbog potražnje tehnoloških kompanija. Njihova prednost leži u proizvodnji keramike koja ostaje stabilna i na niskim temperaturama, što omogućava sigurno držanje silikonskih pločica tokom izrade složenih memorijskih čipova.
Ključni razlog zbog kog je ova investiciona priča posebno zanimljiva jeste to što kompanija nije dovoljno jasno istakla značaj tog poslovnog segmenta akcionarima i tržištu, zbog čega je ostala ispod radara šire investicione javnosti.
Manja baza, veći potencijal: zašto analitičari vide priliku
Akcije kompanije Toto porasle su oko 60 odsto u poslednjih godinu dana, što pokazuje da deo tržišta već prepoznaje da se u pozadini poslovanja odvija značajna promena. Ipak, pokazatelji vrednovanja sugerišu da šire tržište još nije potpuno uračunalo potencijal tog segmenta.
Na primer, trenutni odnos cene i dobiti (P/E) kreće se oko 33, dok se prosek industrije poluprovodnika približava nivou od oko 50. Takav diskont ukazuje na to da investitori kompaniju i dalje doživljavaju prvenstveno kao proizvođača sanitarne opreme, a ne kao relevantnog dobavljača u lancu proizvodnje čipova. Ako se rast poslovanja s naprednom keramikom nastavi sadašnjim tempom, postoji prostor da se i tržišna vrednost postepeno približi nivoima uporedivih tehnoloških kompanija.
Treba imati u vidu i da je Toto znatno manja kompanija, sa nižom polaznom bazom, što joj uz pravilno pozicioniranje u industriji memorijskih čipova ostavlja veći prostor za rast u odnosu na najveće tehnološke igrače.
Analitičari su i ranije skretali pažnju na segment napredne keramike. Na primer, Goldman Sachs je prošlog meseca podigao preporuku za akciju, istakavši očekivanje nastavka snažnog rasta podstaknutog globalnim ulaganjima u data centre za veštačku inteligenciju.
Sve veći udeo dobiti iz napredne keramike
Kretanje operativne dobiti to jasno potvrđuje. Iako je u poslednjih nekoliko kvartala ukupna operativna dobit bila volatilna, vidljivo je da segment "novog poslovanja", odnosno proizvodnja napredne keramike za memorijske čipove, raste stabilnim stopama i zauzima sve veći udeo u ukupnoj dobiti. Od početka 2024. do danas taj segment je porastao sa oko 20 na približno 40 odsto ukupne operativne dobiti, a trend daljeg rasta zasad ostaje netaknut.
